導(dǎo)致中國股市大跌的最重要原因是什么？

merry · 發(fā)表于 2008-4-5 11:50:55

從最高點6124.4到3347.88（4月2日收盤），滬指不到六個月的時間內(nèi)活生生跌去了45.3%，幾近腰斬，這在全球股市歷史上都是極為少見的。
　　出離憤怒的不止是散戶，還有機構(gòu)，正如國泰君安在最近的一份報告中無奈的表述：“我們的策略分析員這些日子飽受煎熬，市場在去年出現(xiàn)的非理性上漲，我們沒法預(yù)測，市場在近期出現(xiàn)非理性殺跌，我們也無法預(yù)測。這均超出理性邊界�！�
　　那么，究竟是來自何方的神秘力量將這輪伴隨著中國經(jīng)濟騰飛的大牛市在瞬間摧毀？暴跌的核心空方力量到底是什么？經(jīng)過分析我們發(fā)現(xiàn)，五大“意外”利空，是“斬殺”股指的罪魁禍?zhǔn)住?/td>

merry · 發(fā)表于 2008-4-5 11:51:31

一大利空：公司業(yè)績下滑“太意外” 市盈率再低也要賣

　　如果說去年11月開始的第一階段下跌源于對高估值的壓力（平均市盈率40倍），那么當(dāng)股指跌去了近一半（平均市盈率20倍），而下跌勢頭仍然無法止穩(wěn)的時候，就無法用“高估值”來解釋，而是緣于對上市公司業(yè)績拐點的現(xiàn)實擔(dān)憂。

　　對企業(yè)業(yè)績下滑的擔(dān)憂導(dǎo)致大跌：從今年年初開始的這一輪股指狂瀉更多源于對企業(yè)業(yè)績下滑的擔(dān)憂，而3月27日出爐的1－2月企業(yè)利潤數(shù)據(jù)則進一步證實了市場的猜測。1-2月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.5%，比去年1-11月份（統(tǒng)計局上一次公布數(shù)據(jù)時）的增速大幅下挫20.2個百分點

　　企業(yè)業(yè)績確實有下滑跡象：受成本與需求制約的中下游企業(yè)利潤下滑尤為明顯，源于國際通脹導(dǎo)致的原材料高企、雪災(zāi)以及外需放緩帶動的利潤增速放緩。

　　防止經(jīng)濟下滑已成政府工作重點：4月1日國務(wù)院下發(fā)《2008年工作要點》，直接將“防止經(jīng)濟下滑”納入重點，使其成為繼“防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱”“抑制通貨膨脹”之后的“第三防”，可見08年經(jīng)濟增長確實十分嚴(yán)峻。

　　股市是經(jīng)濟的“晴雨表”，在如此嚴(yán)峻的經(jīng)濟發(fā)展前景之下，剔除非理性的夸大效應(yīng)，股指的持續(xù)性下跌一定程度上也就不難理解了。

merry · 發(fā)表于 2008-4-5 11:52:19

二大利空：“大小非”瘋狂拋售“太意外” 砸盤到底手不軟

　　“大小非”解禁的壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場早先的預(yù)期，成為擊垮牛市的主要利空之一。統(tǒng)計顯示，2008至2009年間，A股可流通股比例將從現(xiàn)有的28%猛增至74%。

　　“大小非”超預(yù)期減持引起市場恐慌：雖然明知08年是股市極為嚴(yán)峻的一年，但在年初應(yīng)該說廣大股民還是充滿期待的。因為有“兩會”，因為有奧運，還因為我們有對“大小非”減持的嚴(yán)格規(guī)定。然而令人十分意外的是，在幾乎零成本的誘惑下，有公司高管甚至不惜以辭職換取手中股票的拋售。雖然這樣的情況不算多，但其起到的示范效應(yīng)足以引起市場恐慌指數(shù)下滑；而指數(shù)的持續(xù)下滑則帶來更多的“大小非”恐慌性拋售。

　　解禁壓力已成最大負(fù)面因素：有機構(gòu)已經(jīng)將“大小非”減持歸于對股市的最重大負(fù)面影響，信達(dá)證券近日一篇報告直接將標(biāo)題命為“大小非解禁——市場不能承受之重”。

　　真正的解禁壓力還在8月后：安信證券統(tǒng)計顯示，真正的減持考驗實際上要從今年8月開始，08年8月到09年5月是解禁最密集的時期。到明年5月底流通市值將占到總市值的47.5%.
　　目前已解禁的，這不到總解禁份額四分之一的新流通股已經(jīng)使股指幾近“腰斬”，那么8月對于我們的市場意味著什么？

merry · 發(fā)表于 2008-4-5 11:52:45

三大利空：通脹數(shù)據(jù)“太意外” 緊縮政策不會變

　　中國宏觀調(diào)控的壓力也超預(yù)期。統(tǒng)計局3月11日公布，今年2月份我國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.7%，創(chuàng)出自1996年以
來的月度新高。今年1-2月累計，居民消費價格總水平同比上漲7.9%。

　　通脹壓力之大超出預(yù)期：雖然由于年初的雪災(zāi)因素，大家對高企的通脹已經(jīng)有所準(zhǔn)備，但8.7%還是讓很多人大跌眼鏡。
　　2007年召開中央經(jīng)濟工作會議時候提出的目標(biāo)是將2008年的物價水平維持在2007年水平以內(nèi)，當(dāng)
時確定的CPI調(diào)控目標(biāo)是4.6%，然而兩個月后發(fā)改委就將其調(diào)高至4.8%，可見通脹壓力之大。

　　從緊政策不會變：溫家寶總理在2008兩會政府工作報告中再次提到了“從緊政策不放松”，使得市場對緊縮政策有可能松動的預(yù)期落空，而央行行長周小川也曾反復(fù)強調(diào)“加息仍然有空間”。

　　雖然美聯(lián)儲持續(xù)降息給從緊政策帶來了一定的壓力，但在目前高企的通脹環(huán)境之下加強流動性的吸收依然是必然選擇。從國務(wù)院日前下發(fā)的《2008年經(jīng)濟工作要點》內(nèi)容看，今年政府有可能選擇“緊貨幣、寬財政”的調(diào)控政策。

merry · 發(fā)表于 2008-4-5 11:53:06

四大利空：熱錢逃離“太意外” QDII確實菜

　　投機人民幣升值的熱錢提前外逃出乎市場預(yù)料之外。在中國，由于資本市場基本上還處于較封閉狀態(tài)，海外“熱錢”的動向并不太能引起市場的重視。

　　2007年熱錢開始大舉進入中國：然而2007年以來，隨著人民幣升值預(yù)期的日益加強，種種跡象表明大量的游資正在加速進入A股市場。2007年中國外匯儲備達(dá)到1.53萬億美元，比上年末增加4619億美元，同比增加2144億美元。如果用貿(mào)易順差減去外匯儲備作為衡量熱錢進入的指標(biāo)，自2007年一季度開始這一指標(biāo)開始迅速上升。根據(jù)東方證券的估計，2007年全年約有超過4000億美元的熱錢流入中國，其中房地產(chǎn)市場、股票市場無疑是熱錢的首選對象。

　　2008年初熱錢開始逃離：根據(jù)瑞銀經(jīng)濟學(xué)家的統(tǒng)計分析，2008年1－2月熱錢正在流出中國市場，這與本輪暴跌以及期間國外投行的唱空聲音“不謀而合”。
　　熱錢集中撤離的危害是極大的，1997年亞洲金融危機就是最好的前車之鑒——在一年的時間內(nèi)亞洲各國股市均出現(xiàn)30%以上的跌幅。

　　本次熱錢的集中撤離可能源于美國次貸危機所引起的機構(gòu)流動性不足；而在人民幣升值預(yù)期依然存在而國內(nèi)外息差持續(xù)擴大的情況下，不排除熱錢的二次沖擊。

　　另外再看我們的QDII，在海外市場被打得落花流水潰不成軍，跟人家這種神不知鬼不覺的手法比起來，國內(nèi)投資機構(gòu)要學(xué)的東西確實太多了。

merry · 發(fā)表于 2008-4-5 11:53:28

五大利空：美國衰退“太意外” 全球幫它還“次貸”

　　2008年“次貸危機”從遠(yuǎn)在地球另一端的局部事件演變?yōu)橹袊?jīng)濟的現(xiàn)實壓力。

　　“次貸”問題涉及全球：2007年初次貸危機初現(xiàn)端倪的時候，各大分析機構(gòu)幾乎一致認(rèn)為這只是局部事件，不會引起全局性后果；到07年中次貸問題逐步擴大的時候仍然有機構(gòu)減持這一觀點。2007年下半年，市場終于發(fā)現(xiàn)這還只是冰山一角，全世界數(shù)不清的投行、券商、及中央銀行被一個一個拉進次貸的漩渦——包括我國的三大國有銀行。

　　美聯(lián)儲貨幣財政政策雙管齊下，但救市仍顯得是杯水車薪。隨著貝爾斯登的崩盤，“次貸危機”終于演化成了“美國衰退”——這在中國牛市剛起的07年是誰都沒想到的。

　　“美國衰退”對中國的影響主要有兩方面：首先是美元持續(xù)貶值，流動性泛濫推高國際商品價格，造成大量依靠進口原材料的中國企業(yè)成本受壓同時進行輸入型通貨膨脹；其次是美國需求銳減，造成嚴(yán)重依靠出口需求拉動的中國經(jīng)濟減速。2月份的企業(yè)利潤統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經(jīng)非常明白無誤的說明了這一點。中金公司認(rèn)為：“美國GDP下降一個百分點，中國也下降一個百分點。”

　　全世界幫美國還“次貸”：在美元本位制下，美國可以通過發(fā)行天量美元向全世界輸出通脹，讓包括中國在內(nèi)的各國人民幫他還債——07年僅僅只是一個開始。
　　“次貸危機”究竟何時能夠結(jié)束，沒有人說得清，機構(gòu)最樂觀的估計也是要到09年之后。

　　就股票市場來說，隨著A股與港股的聯(lián)動性逐步增強，美國經(jīng)濟對香港市場的影響傳導(dǎo)到A股將越來越明顯。

日本在线中文字幕第一视频,亚洲v国产v天堂a无码久久,一本久久a久久精品综合香蕉,无码专区6080yy国产电影,国产一级a毛一级a看免费人娇

導(dǎo)致中國股市大跌的最重要原因是什么？

新人進步勛章

愛心使者勛章