基金一季度巨虧6475億元巨額贖回未出現(xiàn)

NO5 · 發(fā)表于 2008-4-22 09:14:59

58家基金公司346只基金2008年第一季度報告已于今日披露完畢。盡管同期上證綜指跌幅超過三成，但市場普遍擔(dān)心的基金巨額贖回卻并未出現(xiàn)。

天相統(tǒng)計顯示，截至2008年第一季度，除QDII產(chǎn)品外，342只基金的期末總份額達(dá)20251.73億份，較2007年底小幅凈申購16.28億份，凈申購比例為0.08%，基金總份額基本保持穩(wěn)定。

與此同時，截至3月31日，全部基金的平均股票倉位較去年末降低了4.75個百分點，至 74.67%。

盡管總量不變，不同基金資產(chǎn)間的轉(zhuǎn)換卻已開始。

出乎市場意料，股票型基金的份額仍相對穩(wěn)定，平均凈贖回比例僅為0.09%。期末總份額為12473.66億份，微幅凈贖回10.97億份。但是，一季度間，股票型基金的總申購量與總贖回量分別達(dá)1812.05億份與1823.02億份，大進(jìn)大出現(xiàn)象明顯。

而牛市里飽受冷落的貨幣型基金則成為一季度規(guī)模增長速度最快的品種，凈申購比例達(dá)8.88%。其一季度末份額已上升至1015.05億份，相比期初的932.25億份增加了82.80億份。債券型基金緊隨其后，期末總份額達(dá)620.14億份，凈申購比例達(dá)7.99%。

保本型基金為所有基金產(chǎn)品中凈贖回比例最大的品種，達(dá)4.75%，當(dāng)季凈贖回4.28億份。

與相對穩(wěn)定的基金份額相比，基金的平均股票倉位在一季度下降了4.75%。其中，股票型開放式基金的平均倉位降幅為3.68個百分點；混合型開放式基金的倉位降幅為3.53個百分點。值得注意的是，封閉式基金的平均倉位降幅卻高達(dá)17.39個百分點，幾乎是開放式基金減倉幅度的5倍。

封閉式基金倉位劇降與其年度分紅直接相關(guān)。博時旗下的基金裕澤(凈值討論)在一季度內(nèi)股票倉位由75.53%降低到25.3%，為減倉最猛烈的基金。公告信息顯示，基金裕澤在4月9日實施了每份基金1.53元的分紅，按除權(quán)當(dāng)日價格計算，分紅比例達(dá)54%。

巨虧6475億元基金損失慘重

面對A股市場巨幅下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，公募基金無處可躲。天相統(tǒng)計顯示，除QDII產(chǎn)品外的342只公募基金，今年一季度總體巨虧6474.99億元，超過八成基金出現(xiàn)虧損。

這是自2007年四季度虧損720億元以來，基金業(yè)連續(xù)第二個季度出現(xiàn)整體性虧損。而在此前，基金已經(jīng)實現(xiàn)了連續(xù)9個季度的盈利。2008年一季度，上證綜指的累計下跌幅度達(dá)34%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，342只基金中有291只凈利潤為負(fù)，虧損面近84%，股票型、混合型、保本型基金無一盈利；僅有44只基金今年一季度盈利，其中貨幣型基金33只，債券型11只；另有7只貨幣型基金一季度盈虧平衡。單只基金的最大虧損額由一只股票型基金創(chuàng)下，達(dá)到驚人的125.67億元；而最大盈利額則來自于貨幣型基金，達(dá)9136.5萬元。

從基金類型來看，股票基金虧損額最大，達(dá)到4665.85億元，較去年四季度486.33億的虧損額放大859%；混合型、保本型基金全面虧損；債券基金虧損額達(dá)12.78億元；貨幣型基金為所有基金類型中唯一盈利的品種，盈利額達(dá)4.06億元。

從已實現(xiàn)收益來看，342只基金今年一季度實現(xiàn)333.57億元的本期凈收益。290只基金本期凈值增長率為負(fù)，凈值下跌最多的達(dá)到37.8%。

基金經(jīng)理信心降到近幾年低點

來自58家基金公司旗下346只基金的2008年一季報今日全部披露完畢。數(shù)據(jù)顯示，A股基金一季度損失慘重。

與年初相比，基金經(jīng)理們對宏觀經(jīng)濟(jì)的憂慮似在加重，CPI高企與大小非解禁成為其關(guān)注的焦點。而堅定看多后市的聲音幾乎消失了，基金經(jīng)理市場信心降到近幾年的低點。

不堪回首一季度

A股市場2008年一季度的走勢不可謂不慘烈。大盤以5265點開盤，收于3472.71點，上證綜指累計下跌幅度達(dá)34%。除了估值因素以外，對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂、外圍市場動蕩、大小非減持以及巨額再融資等對市場不利的消息幾乎同時到來。

南方高增長(凈值討論)基金用“不堪回首”一詞概括了一季度的市況。“我們正在經(jīng)歷一個過去未曾經(jīng)歷的復(fù)雜市況，基金經(jīng)理的應(yīng)變能力和學(xué)習(xí)能力受到極大考驗。” 南方高增(行情股吧)長基金如此表示。

回顧投資，感慨減倉不堅決者有之，反思踏錯方向者亦有之。

“大盤在一季度的下跌幅度和速度超出了預(yù)期。” 銀華富裕主題(凈值討論)表示，“我們在操作總體上有些猶豫，減倉不夠堅決。”

上投摩根中國優(yōu)勢坦承，3月份的策略失誤，造成了凈值快速下跌。“由于過早判斷市場已經(jīng)跌出了機(jī)會，基金增加了部分超跌板塊與基本面還比較明確股票的倉位，結(jié)果市場下跌的慘烈程度超乎絕大多數(shù)投資者的預(yù)料。”

NO5 · 發(fā)表于 2008-4-22 09:15:21

憂慮宏觀經(jīng)濟(jì)

與年初不同，越來越多的基金經(jīng)理在一季報中表示了對宏觀經(jīng)濟(jì)的憂慮。

南方成分精選表示，“目前市場關(guān)心的問題不再是宏觀調(diào)控是否過度、而是宏觀經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)拐點。”該基金認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)實質(zhì)走向衰退，而上游原材料以及糧食價格卻一路高漲，中國的實體經(jīng)濟(jì)能否抵抗諸多不利因素，從而保持高增長，已經(jīng)成為資本市場非常關(guān)心的問題。

易方達(dá)科訊基金表示，當(dāng)前的市場或反應(yīng)了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的必然途徑，即由粗放的、出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榧s的、以消費為主導(dǎo)的內(nèi)生型經(jīng)濟(jì)。“一旦成功轉(zhuǎn)型，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程將更加持續(xù)。” 基金科訊(凈值討論)稱，“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就。在這過程中，資本市場的劇烈波動將在所難免。”

而通貨膨脹數(shù)據(jù)則成為多數(shù)基金最為關(guān)注的因素。工銀瑞信紅利基金表示，“通脹壓力已經(jīng)是而且仍然將是今年影響國民經(jīng)濟(jì)和資本市場最重要的因素。在通脹壓力前景沒有好轉(zhuǎn)之前，資本市場很難有明顯的起色。”

大小非沖擊估值體系

對于多數(shù)基金而言，大小非減持不僅僅意味著股市供需狀況的改變，更對當(dāng)前以金融資本為主導(dǎo)的估值體系帶來沖擊。

融通動力先鋒(凈值討論)稱，大小非解禁的本質(zhì)在于金融資本與實業(yè)資本參與股票市場競價間的博弈。“金融資本更多的是基于資產(chǎn)配置條件下的相對吸引力評估。而實體經(jīng)濟(jì)則更考慮平均投資回報期。但對于實業(yè)資本來講，也許15倍PE，甚至是10倍PE的股票市場才是具有相對吸引力的。”

華寶興業(yè)多策略(凈值討論)基金表示，大小非解禁，正打破原有的市場格局：首先，上市公司的股價將需要第一次來自實業(yè)資本的真正確認(rèn)，雙方的理念將相互影響直至形成新的均衡；此外，基金的資金優(yōu)勢將不復(fù)存在，股價的定價權(quán)將會適當(dāng)轉(zhuǎn)移。

市場信心降至低點

展望后市，盡管多數(shù)基金感慨A股已跌幅慘重，但堅定看多后市的聲音似乎已經(jīng)消失了，市場信心已降到低點。

興業(yè)趨勢(凈值討論)投資稱，經(jīng)過前期的大幅下跌，部分板塊的估值已趨于合理，但受通脹壓力、緊縮的貨幣政策、大小非減持等因素影響，A股市場或更多只存在階段性的超跌反彈機(jī)會。該基金表示，將挖掘在前期普跌過程中被市場錯殺的個股，尋求增長的確定性和估值的安全性。

博時主題(凈值討論)行業(yè)則表示，截至一季度末，滬深300 (行情股吧)公司平均市凈率仍為4.38倍。“毫無疑問，市場估值水平向下調(diào)整的過程并沒有完成。”該基金表示，“通脹率恢復(fù)到較低水平將是股市良好表現(xiàn)的前提。我們對A股市場的回報持謹(jǐn)慎看法。”

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